10 февраля 2025
На фоне очередного заседания ЦБ по ставке сегодня обратим внимание на финансовый сектор.
В 2024 году Индекс финансового сектора Мосбиржи символично вырос на 0,3%, а с начала текущего года показатель прибавил 3%.
Почему сектор показал слабую динамику в 2024 году?
Основная причина - ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Регулятор с середины года перешел к новому этапу повышения ключевой ставки (она выросла с 16% до 21%), при этом его риторика оставалась жесткой. Также он ужесточал нормативы для финансовых компаний с целью охладить рынок кредитования в стране. Банкам стало дороже привлекать средства населения и компаний реального сектора на депозиты - они были вынуждены повышать ставки по своим вкладам. Рост процентных расходов негативно отражался на прибыли финансовых компаний.
А по мере роста доходности банковских депозитов, облигаций и фондов ликвидности (LQDT и тп.) акции становились менее интересными в глазах инвесторов, которые перекладывали свои средства в более надежные активы с привлекательной доходностью.
Ситуация сохраняла статус-кво вплоть до заседания ЦБ РФ в декабре, когда он неожиданно сохранил ставку на уровне 21% вместо ожидавшегося ее повышения до 23%.
Это привело к ралли (быстрый рост) на рынке акций. Индекс Мосбиржи финансового сектора показал исторически рекордный рост - за 2 недели до конца года он вырос на 18%, нивелировав падение 2-го полугодия.
При этом по итогам года по данным ЦБ РФ банки заработали обновили рекорд по прибыли, заработав 3,8 трлн руб. (+15% г/г).
Какие перспективы отрасли в 2025 году?
Еще с конца 2024 года началось замедление кредитования, как в потребительском, так и в корпоративном сегменте. Последний сегмент особенно был важен для регулятора, т.к. в отличие от потребительского сегмента, компании продолжали вплоть до декабря наращивать объемы кредитов. Однако в последний месяц года портфель корпоративных кредитов банков также снизился на 0,2%, что говорит о начале замедления и данного сегмента.
На этом фоне вероятен сценарий, что ставка в 21% - это максимум, а во 2-м полугодии ЦБ РФ может приступить к ее снижению. По мере снижения ставки банки приступят к роспуску резервов под кредитные убытки, что позитивно отразится на их чистой прибыли.
Стоит ли инвестировать в акции компаний финансового сектора?
Безусловно. Помимо роспуска резервов при снижении ключевой ставки и более мягкой риторики ЦБ может произойти положительная переоценка акций компаний финансового сектора, которые сохраняют низкую по историческим меркам оценку. При этом ряд компаний отрасли славятся своими дивидендными выплатами.
Нам стоит определить самые перспективные компании из отрасли, у которых есть устойчивая бизнес-модель,перспективы роста, низкая оценка и готовность платить дивиденды. Про таких игроков отрасли мы и поговорим в следующих постах.
Финансовая отрасль подразделяется на две группы:
Первая (основная) - банки, куда относятся Сбербанк, Т-технологии (бывш. Тинькофф), ВТБ, Банк Санкт-Петербург, МТС-Банк и тп.
Вторая - прочие финансовые организации, как Мосбиржа, АФК Система, Ренессанс Страхование, СПБ Биржа, ЭсЭфАй и тп.
Почему сектор показал слабую динамику в 2024 году?
Основная причина - ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Регулятор с середины года перешел к новому этапу повышения ключевой ставки (она выросла с 16% до 21%), при этом его риторика оставалась жесткой. Также он ужесточал нормативы для финансовых компаний с целью охладить рынок кредитования в стране. Банкам стало дороже привлекать средства населения и компаний реального сектора на депозиты - они были вынуждены повышать ставки по своим вкладам. Рост процентных расходов негативно отражался на прибыли финансовых компаний.
А по мере роста доходности банковских депозитов, облигаций и фондов ликвидности (LQDT и тп.) акции становились менее интересными в глазах инвесторов, которые перекладывали свои средства в более надежные активы с привлекательной доходностью.
Ситуация сохраняла статус-кво вплоть до заседания ЦБ РФ в декабре, когда он неожиданно сохранил ставку на уровне 21% вместо ожидавшегося ее повышения до 23%.
Это привело к ралли (быстрый рост) на рынке акций. Индекс Мосбиржи финансового сектора показал исторически рекордный рост - за 2 недели до конца года он вырос на 18%, нивелировав падение 2-го полугодия.
При этом по итогам года по данным ЦБ РФ банки заработали обновили рекорд по прибыли, заработав 3,8 трлн руб. (+15% г/г).
Какие перспективы отрасли в 2025 году?
Еще с конца 2024 года началось замедление кредитования, как в потребительском, так и в корпоративном сегменте. Последний сегмент особенно был важен для регулятора, т.к. в отличие от потребительского сегмента, компании продолжали вплоть до декабря наращивать объемы кредитов. Однако в последний месяц года портфель корпоративных кредитов банков также снизился на 0,2%, что говорит о начале замедления и данного сегмента.
На этом фоне вероятен сценарий, что ставка в 21% - это максимум, а во 2-м полугодии ЦБ РФ может приступить к ее снижению. По мере снижения ставки банки приступят к роспуску резервов под кредитные убытки, что позитивно отразится на их чистой прибыли.
Стоит ли инвестировать в акции компаний финансового сектора?
Безусловно. Помимо роспуска резервов при снижении ключевой ставки и более мягкой риторики ЦБ может произойти положительная переоценка акций компаний финансового сектора, которые сохраняют низкую по историческим меркам оценку. При этом ряд компаний отрасли славятся своими дивидендными выплатами.
Нам стоит определить самые перспективные компании из отрасли, у которых есть устойчивая бизнес-модель,перспективы роста, низкая оценка и готовность платить дивиденды. Про таких игроков отрасли мы и поговорим в следующих постах.
Финансовая отрасль подразделяется на две группы:
Первая (основная) - банки, куда относятся Сбербанк, Т-технологии (бывш. Тинькофф), ВТБ, Банк Санкт-Петербург, МТС-Банк и тп.
Вторая - прочие финансовые организации, как Мосбиржа, АФК Система, Ренессанс Страхование, СПБ Биржа, ЭсЭфАй и тп.